供应方面

PART ONE

1季度有多套装置计划投产，但料实际冲击有限，存量产能维持低检修率，全口径产量预计同比高增，但口罩等防护用品需求仍在，PP纤维高产挤占拉丝排产比例提升，标品市场供应压力整体可控。

随着去年底外商货源供应收紧，海外市场烯烃价格坚挺，内外价差持续倒挂，预计1季度进口量将延续回落。

需求方面

PART TWO

当前塑料(9035, 280.00, 3.20%)及PP下游开工率较高，2月初终端开始陆续放假，工厂开工下滑、原料需求走弱，但国内发布相关防控措施，各地也出台了“就地过年”优惠政策，今年假期下游停工率可能低于往年，有助于减轻上游累库压力，关注节后需求复工进度。

价差方面

PART THREE

国内新产能不断释放，市场远期供需环境承压，盘面呈现远月贴水结构，节前石化去化效果良好，现货及近月价格走强，59价差稳步扩大，但随着下游陆续放假，现货成交逐步转弱，石化开启季节性累库，59价差也将有走弱压力，关注石化累库情况。

综合来看，春节假期市场供需错配，上游石化库存被动累积，虽然国内疫情防控措施严密，节后下游有望正常复工，但石化仍面临去库问题，市场存在阶段性走弱压力。

风险提示：国内疫情情况、新装置投产进度。

环球策略研究院

Global Strategy Institute

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