文：权衡财经研究员 朱莉

编：许辉

海关数据显示，今年前2个月，我国出口机电产品1.85万亿元，同比增长54.1%，占到出口总值的60.3%。其中吸尘器份额见涨；据资料显示，全国4836家吸尘器相关企业，广东省以1496家吸尘器相关企业排第一名，江苏、浙江分别分列第二、第三名。

浙江地区企业之一的宁波富佳实业股份有限公司（简称：富佳实业）于2020年12月25日申报材料，拟上交所上市，欲发行不超过4,100万股，占比不低于10%，保荐机构为甬兴证券。此次IPO拟募集资金6.02亿元用于年产500万台智能高效吸尘器家电生产建设项目（约2.37亿元）、补充流动资金项目（约1.55亿元）、越南生产基地建设项目（约1.5亿元）、智能家电研发中心建设项目（6,000万元）。

富佳实业实控人王跃旦直接或间接控制公司77.55%的股份，股权相对集中，富佳实业ODM业务为主，自主品牌弱，毛利率低于可比同行均值5-10个点；依赖JS环球生活，美国市场影响下业绩波动起伏；应收账款持续增加，美国维特客户回款异常；劳务派遣用工比例最高达35.32%，社保与公积金缴纳不足70%；与供应商关联交易合计达约3.27亿元；理财产品合计超20亿元，现金分红3.4亿元，反向募资1.55亿补流。

ODM业务为主，毛利率低于可比同行均值5-10个点

据富佳实业官网资料，富佳实业创建于2002年8月，总部位于浙江省余姚市长安路303号。专业生产真空吸尘器和智能家电产品，是浙江省大型骨干外向型真空吸尘器制造商，是国家高新技术企业，拥有大规模真空吸尘器和智能家电的生产能力。

招股书称，富佳实业主营吸尘器、扫地机器人等智能清洁类小家电产品及无刷电机等重要零部件的研发、设计、生产与销售，主要产品包括高效分离无线锂电吸尘器、高效分离有线吸尘器、多功能无线拖把、智能扫地机器人以及高效电机等。

2017年-2020年1-6月富佳实业的营业收入分别为9.73亿元、13.83亿元、11.03亿元和7.88亿元，2018年较2017年增长42.1%，2019年较2018年下滑5.8%；净利润分别为1.15亿元、1.31亿元、0.84亿元和0.78亿元。

2017年-2020年1-6月富佳实业主营业务毛利率分别为22.38%、21.68%、21.00%和18.28%。报告期内公司毛利率整体呈下降趋势，公司称无线吸尘器和多功能无线拖把的销售占比提高，无线产品外购电池成本较高，且由客户指定供应商供应，采购货值大，导致无线产品毛利率较低；另一方面，2020年公司对JS环球生活的出口销售从FOB类贸易模式变更为EXW类贸易模式，将运输费用从销售价格中剔除，也导致主营业务毛利率下降。

外贸企业都知道，FOB跟EXW模式下的出口，区别在客户是否处理外汇，EXW模式纯粹是加工企业，连退税都无法做到，可见话语权的降低。

公司的毛利率低于同行业可比公司，主要是因为公司以ODM业务为主，ODM 模式毛利率相对比较稳定，低于拥有自主品牌的同行业可比公司的毛利率。

依赖JS环球生活，美国环境影响业绩波动起伏

富佳实业是美国Shark（鲨客）品牌吸尘器主要的供应商之一，是Shark品牌母公司JS环球生活的第一大供应商。2017年-2020年1-6月，富佳实业向第一大客户JS环球生活的销售金额占公司营业收入的比重分别为90.68%、92.66%、88.98%和87.11%；JS环球生活是全球最大的小家电企业之一，其吸尘器产品在全球最大的市场美国拥有领先地位。

近年来国际贸易形势变化频繁，尤其以美国商业环境给吸尘器行业出口带来的影响最大。2017年-2020年1-6月产品出口美国的金额占当期主营业务收入的比例分别为86.31%、86.53%、73.92%和59.51%。2018年9月至2019年11月，根据美国贸易代表办公室发布的关税文件，美国对产自中国的吸尘器产品关税从零征收上升至10%后又升至25%，后根据豁免清单又回到了零征收，期间关税税率大幅度波动。受此影响，在关税加征期间，2019年富佳实业营业收入从2018年的13.83亿元下滑至11.03亿元。在关税豁免后，2020年上半年营业收入又大幅回升至7.88亿元。美国关税的变动，直接影响公司对美国出口产品和经营业绩。

同时值得注意的是公司出口产品时，与客户采用美元结算。2017年-2020年1-6月，公司来自境外的收入占主营业务收入的比重分别为98.24%、97.61%、94.29%和91.45%。2017年，因人民币汇率波动公司产生的汇兑损失为1,351.53万元；2018 年、2019 年、2020 年1-6 月因人民币汇率波动公司产生的汇兑收益分别为1,901.59 万元、92.48万元和54.82万元。2020 年下半年，人民币进入升值通道，若公司业务规模继续扩大，进出口额进一步增加，且未来汇率出现较大波动，可能会出现较大的汇兑损失，从而对公司经营业绩产生不利影响。

文章来源：《环球首映》 网址: http://www.hqsyzz.cn/zonghexinwen/2021/0326/654.html